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超预期!M2同比增长11.1% 企业贷款占比超五成

随着全国复工复产范围的逐渐扩大,4月金融数据超出市场预期。

  5月11日,央行官网公布2020年4月金融统计数据报告显示,4月末,广义货币(M2)余额209.35万亿元,同比增长11.1%,增速分别比上月末和上年同期高1个和2.6个百分点;狭义货币(M1)余额57.02万亿元,同比增长5.5%,增速分别比上月末和上年同期高0.5个和2.6个百分点。流通中货币(M0)余额8.15万亿元,同比增长10.2%。当月净回笼现金1537亿元。

  值得注意的是,M2增速创2017年1月以来的新高;M1增速创2018年7月以来的新高。

  对于M2增速创3年多新高,业内也并不意外。相关人士告诉记者,若M1增速较快,则消费和终端市场活跃;若M2增速较快,则投资和中间市场活跃。同时,金融底往往先于经济底出现,M1、M2数据的转好也有一定经济风向标作用。

  此外,4月份人民币贷款增加1.7万亿元,同比多增6818亿元。4月份人民币存款增加1.27万亿元,同比多增1.01万亿元。

  M2保持双数增长

  4月,央行披露的一季度数据显示,一季度新增人民币贷款7.1万亿元,同比多增1.3万亿元;3月末广义货币(M2)增速10.1%,达到近年来的高位,重回两位数增速。

  从今日公布的数据来看,4月M2同比增长11.1%已超出市场预期,依然保持两位数增速。

  央行此前解读称,对于M2增速上升比较多,源于央行总体上有效支持了疫情防控和经济社会发展。在政策引导下,商业银行信贷投放比较多,推动了M2增速回升,全社会流动性持续保持在合理充裕状态。

  中国民生银行首席分析师温彬表示,M2的高速增长反映金融部门对实体经济的支持在增强。“今年以来央行加大了逆周期调控力度,通过降准、公开市场操作、再贷款再贴现等保持了流动性合理充裕,另一方面畅通了货币政策的传导机制,实现了宽货币向宽信用的转化目标,4月新增贷款达到1.7万亿,显示货币的派生效应明显增强,是推动M2的主要原因,同时财政部门加大了财政支出的力度。使得市场流动性保持了充裕状态。”。

  那么M2代表着什么呢?其实M2只是一种货币供给形式,代表着现实购买和潜在购买力。

  若M2增速较快,则投资和中间市场活跃。M2过高而M1过低,表明投资过热、需求不旺,有危机风险。M1过高M2过低,表明需求强劲、投资不足,有涨价风险。央行通过调节M1和M2供应量来防止金融风险发生,刺激经济增长。由此可见,M2有着非常积极的一面。

  交通银行金融研究中心高级研究员陈冀认为,M2增速反弹,一方面表明前期货币政策的偏松调节正在发挥作用,货币政策支持实体经济从疫情冲击中尽快恢复的效果开始显现;另一方面金融数据往往领先于实体经济数据,M2增速的率先反弹也表明中国经济在经历了一季度的快速探底之后,具备从二季度开始持续反弹的坚实基础。

  企业贷款占比超五成

  此外,4月份人民币贷款增加1.7万亿元,同比多增6818亿元。

  分部门看,住户部门贷款增加6669亿元,其中,短期贷款增加2280亿元,中长期贷款增加4389亿元;企(事)业单位贷款增加9563亿元,其中,短期贷款减少62亿元,中长期贷款增加5547亿元,票据融资增加3910亿元;非银行业金融机构贷款增加404亿元。

  从结构上看,新增贷款方面,4月企业贷款仍然是新增贷款的主力军,超五成贷款来自于企业贷款。反映个人住房贷款的居民中长期贷款新增额与3月变化不大。

  针对企业中长期贷款的高速增长,前海开源基金首席经济学家杨德龙指出,4月人民币贷款增加,企业贷款出现快速增长,住户部门短期贷款也由下跌转为正增长等一系列数据表明,疫情在初步控制后,企业复工率逐步提升,机构愿意通过贷款扩大再生产,此外,住户部门的短期贷款增长,也说明居民消费需求有所提升,是一种经济复苏的信号。

  展望下一步的货币政策,央行最新的货币政策执行报告提到,央行加强对流动性供求和国内外市场的监测,综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕,保持M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配并略高。市场分析人士认为,接下来央行仍会继续保持更宽松的货币政策,资金面大方向仍为宽松。