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全球市场降温 A股市场缘何逆势走强?五大维度解读当前市场

近期,美债利率倒挂引发市场担忧,全球市场出现了明显降温,美股周三暴跌3%后继续下探,昨日夜间收盘有所企稳。

   A股市场昨日低开高走逆市翻红,走出独立行情,今日继续攀升走强,截至发稿,上证指数涨0.47%,报2829点。

  不仅是A股,港股市场也表现出了强劲上涨势头,继昨日反弹涨近1%后,今日早盘,恒生指数在蒙牛乳业等消费蓝筹的带领下,延续昨日反弹趋势。

   A股市场缘何强劲反弹?

  在全球市场普遍降温的情况下,A股市场一枝独秀,背后的原因耐人寻味。

  1、人民币资产吸引力提升

  昨日,10年-2年美债利率倒挂引发市场的担忧,美债利率倒挂往往被认为是经济将陷入衰退的预警信号,今年三月份美债收益率曾出现短暂倒挂。

  短暂的倒挂短期将会导致美股出现一定程度的调整,但对于判断后续经济进入衰退期的意义不大,持续倒挂后,美国经济确实陷入衰退,但时间上存在较长的错位,从美股的角度看,能起到的择时效果较差。

  值得注意的是,对于国内市场而言,美债收益率下降,中美利差水平处于较高位置,人民币资产相对于美元资产的吸引力提升,对外资的吸引力增大,有助于提升国内资产价格。具体到人民币汇率上,前期人民币对美元大幅贬值成为市场焦点,贬值预期并未消除,较高的中美利差,成为维护汇率稳定的安全垫。

  2、降息预期提升

  央行近期公布7月金融数据显示:7月广义货币(M2)同比增8.1%,预期8.4%,前值8.5%;

  7月新增人民币贷款1.06万亿元,预期1.27万亿元,前值1.66万亿元。

  7月社会融资规模增量1.01万亿元,预期1.625万亿元,前值2.26万亿元。

  恒大研究院任泽平点评认为,7月社融、信贷、M2数据全面回落,宽货币到宽信用政策效果较差,原因无非是企业实际利率并未下降、流动性投放渠道收窄、资产价格低迷难以起到抵押放大器效应。社融领先实体经济和投资,意味着下半年到明年上半年经济下行压力较大。

  任泽平进一步指出,经济金融数据全面持续回落,物价通缩,该降息了。目前一年期存贷款基准利率较低,调整空间有限。同时在稳杠杆稳房价稳预期的背景下,调低存贷款基准利率的信号太强。但美联储等海外央行降息进一步打开货币政策空间,中国可能会随行就市降低政策利率。

  3、MSCI再扩容

  8月7日,MSCI公布了季度指数调整结果,中国大盘A股纳入因:子将从10%提升至15%,8月27日收盘后开始执行。

  成分股变动方面,剔除了首创股份(600008)、浙能电力(600023)、雅戈尔(600177)、ST康美(600518)这4只股票,新增了中国中铁(601390)、宁波港(601018)、上海建工(600170)、西南证券、万华化学(600309)、药明康德(603259)、韵达股份(002120)、张江高科(600895)这8只股票。调整后中国大盘A股成分股合计268只,占MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数的比重分别将达到7.79%和2.46%。

  据长城证券(002939)测量,完成从10%到15%的比例提升可能带来约1400亿人民币的增量资金入场,其中主动跟踪资金和被动跟踪资金的比例约为5:1。

  除MSCI外,8月23日,富时罗素也将公布其指数季度调整结果。

  9月6日,标普道琼斯指数将公布被纳入其指数体系的A股标的名单,9月23日开盘后这些标的将以25%的比例一次性纳入。

  这些事件带来的海外资金流入可能将在一定程度上缓和风偏下降、汇率贬值引起的外资流出压力。

  4、两融新规即将实施

  下周一,修订后的两融新规将正式实施。

  8月9日,沪深交易所对融资融券交易实施细则进行修改,取消130%最低维持担保比例,并在维保比例的计算中引入“其他担保物”的因素。

  同时,沪深交易所还对两融标的股票进行了扩容,沪深两市两融标的由950只扩大至1600只,其中深市扩容375只个股,沪市扩容275只个股。

  中信证券研报表示,两融标的扩容前后,两融标的总市值占比A股由67%上升至84%。预计增加两融余额2000—3000亿,行业净利润提升幅度4.7%。当前市场两融平均维持担保比例充足(253%),业务运作和风险管理模式成熟,近期下调转融资费率和放宽标的范围,体现了引导合规资金参与市场投资,维护市场活力的政策导向,也表明了监管层对于当前两融风险管控的信心。

  5、证金下调转融资费率

  8月7日,中国证券金融股份有限公司决定自2019年8月8日起,整体下调转融资费率80BP,其中:182天期费率由4.3%下调至3.5%,91天期费率由4.6%下调至3.8%,28天期费率由4.7%下调至3.9%,14天期和7天期费率由4.8%下调至4%。

  国信证券分析指出,此次下调转融资费率,是根据资金市场利率水平做出的调整,有利于降低证券公司融资成本,促进合规资金参与市场投资,维护资本市场平稳健康发展。