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捷捷微电25年发展成国内行业龙头 具备产品自主定价能力净利八连增

历经25年发展,黄善兵创办的捷捷微电(300623)(300623.SZ)已经成长为国内晶闸管龙头企业。

  根据披露,捷捷微电自1995年成立以来,专业从事功率半导体分立器件的研发、设计、生产和销售,主要产品是功率半导体芯片和封装器件。目前,公司已是国内功率器件龙头,形成了以芯片研发和制造为核心、器件封装为配套的完整生产链。

  备受关注的是,捷捷微电产品已经具备替代进口同类产品的实力,也具备较强的自主定价能力。

  公司同时还在加码主业,加快新型功率半导体研发。3月2日晚间,捷捷微电公告称,公司与中芯集成电路制造(绍兴)有限公司签订了《功率器件战略合作协议》。中芯绍兴聚焦人工智能、移动通信、车载、工控等领域,是一家全球知名企业。

  捷捷微电由黄善兵父子实际控制,加上黄善兵妹妹一家,黄氏家族实际控制公司接近一半股权。或因股权集中,捷捷微电的运营效率较高。近年来,虽然公司营业收入不断增长,但管理费用并未随之增长。

  捷捷微电有着稳步增长的经营业绩。公开可以查询到的数据显示,2012年至2019年,公司实现的营业收入和净利润(归属于上市公司股东的净利润,下同)连续八年增长,2019年的净利润为1.90亿元,同比增长14.50%。

  营收净利连续8年增长

  捷捷微电再次交出了一份令市场较为满意的业绩答卷。

  2月25日,捷捷微电发布2019年度业绩快报,当年,公司实现营业收入6.74亿元,较上年同期的5.37亿元增长1.37亿元,增幅为25.40%;实现净利润1.90亿元,较上年同期的1.66亿元增长14.50%。截至当年底,公司总资产为24.55亿元、归属于上市公司股东的所有者权益22.46亿元,同比分别增长57.32%、66.33%。

  捷捷微电解释称,营业收入及利润同比增长,主要是因为公司聚集主业发展方向,坚持以市场为导向,以创新为驱动,受益于产品结构升级和客户需要求增长。公司总资产及所有者权益大幅增长,一方面是公司净利润增长,另一方面是去年底实施定增,募资净额7.36亿元,其中计入股本0.36亿元,计入资本公积―股本溢价7亿元。

  公司去年全年业绩增长属于意料之中。从单个季度看,去年一二三四季度,公司实现的营业收入分别为1.38亿元、2.57亿元、1.06亿元、2.09亿元,对应的净利润为0.14亿元、0.44亿元、0.14亿元、0.54亿元。与2018年四个季度相比,基本上保持了正常增长。同期,公司扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)与净利润走势基本相同。

  捷捷微电于2017年3月14日在创业板挂牌上市,彼时,其发行价为27.63元/股。上市后,公司在二级市场上的走势总体呈上升趋势。挂牌初期,历经12个涨停板后,股价突破百元大关,随后震荡、波动上行,至今年2月19日,达到历史新高,后复权价为140.73元/股。

  与股价总体上升趋势相对应的是,公司实现了营业收入和净利润连续八年增长,虽然增幅并不大。

  经营业绩数据显示,2011年,捷捷微电实现的营业收入、净利润分别为1.70亿元、0.60亿元;2014年,营业收入为2.28亿元,净利润为0.77亿元;2016年,营业收入为3.32亿元,净利润首次突破亿元达1.16亿元;去年净利润达1.90亿元。

  与净利润相关的经营现金流,捷捷微电也实现了持续净流入。2014年,公司经营现金流净额为0.91亿元,2015年至去年前三季度,现金流净额均超亿元,其中2018年为2.61亿元。

  捷捷微电财务较为健康。截至去年9月底(7.36亿元定增尚未实施),公司货币资金为5.84亿元,同期无有息负债,资产负债率为10.61%。

  净利率超30%领先同业

  营业收入和净利润持续增长,彰显了捷捷微电较强的综合竞争力。

  捷捷微电称,公司专业从事功率半导体分立器件的研发、设计、生产和销售,主要产品为功率半导体芯片和封装器件,针对不同下游应用领域有七大类300种不同规格和型号,主要应用于家用电器、漏电断路器、无功补偿装置、电力模块、通讯网络、IT产品、汽车电子的防雷击和防静电保护等众多领域。功率半导体分立器件作为电能转换和控制的核心部件,可高效控制电器设备功能,精确实现电能到电器设备功能转换,将各种能源高效率地变换成为高质量的电能,是将电子信息技术和传统产业相融合的有效技术途径。

  捷捷微电IPO时,公司曾表示,未来三年,公司在晶闸管器件和芯片以及半导体防护器件两个细分领域内成为国内行业领先企业,建立高端客户群,实现民族品牌国际化,在中国功率半导体分立器件市场上进一步替代进口同类产品利结构。

  捷捷微电亦在2019年半年报中称,公司产品正在逐步实现以国产替代进口,降低中国晶闸管、二极管、防护类器件市场对进口的依赖。同时,公司产品已出口至韩国、日本、西班牙等国家和地区。公司的中高端产品实现替代进口及对外出口上升的趋势,打破了中国电子元器件领域晶闸管、二极管、防护类器件市场受遏于国外技术制约局面。公司表示,其产品具备替代进口实力,并具有较强的自主定价能力。

  拥有的专利数量也是一家公司技术实力的体现。截至去年6月30日,捷捷微电已获得授权专利62件,其中发明专利16项、实用新型专利45项(外观专利1项,另有受理的发明专利37项。

  毛利率、净利率也从一定程度上印证了捷捷微电的产品市场竞争力。

  公开数据显示,2011年以来,捷捷微电的产品综合毛利率多超过50%;2018年以来,随着规模增长等因素影响,略有下降,去年前三季度为45.92%。公司净利润也长期超过30%,去年三季度微降至29.15%。

  虽然去年捷捷微电的毛利率、净利率均有小幅下降,但仍然碾压同业可比上市公司水平。去年前三季度,扬杰科技(300373)毛利率、净利率为28.44%、10.40%,华微电子(600360)为21%、4.28%,士兰微(600460)为19.09%、-1.93%,均大幅低于捷捷微电。